آموزش کامل بورس و فارکس

ساختار سرمایه چیست؟

ساختار سرمایه ترکیب خاصی از بدهی و حقوق صاحبان سهام است که توسط یک شرکت برای تامین مالی عملیات کلی و رشد آن استفاده می شود.

سرمایه از سهام مالکیت در یک شرکت و ادعای جریانات نقدی آتی و سود آن ناشی می شود. بدهی به شکل انتشار اوراق قرضه یا وام است، در حالی که حقوق صاحبان سهام ممکن است به شکل سهام عادی، سهام ممتاز یا سود انباشته باشد. بدهی های کوتاه مدت نیز بخشی از ساختار سرمایه در نظر گرفته می شود.
نکته های کلیدی

ساختار سرمایه نحوه تأمین مالی یک شرکت برای عملیات کلی و رشد خود است.
بدهی شامل پول قرض شده ای است که معمولاً با هزینه بهره به وام دهنده باز می گردد.
حقوق صاحبان سهام شامل حقوق مالکیت در شرکت است، بدون نیاز به بازپرداخت سرمایه.
نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) در تعیین ریسک پذیری شیوه های استقراض یک شرکت مفید است.

بیشتر بدانید:

مدل جریان دایره ای

دینامیک بدهی و حقوق صاحبان سهام

هر دو بدهی و حقوق صاحبان سهام را می توان در ترازنامه یافت. دارایی های شرکت که در ترازنامه نیز ذکر شده است، با بدهی یا حقوق صاحبان سهام خریداری می شود. ساختار سرمایه می تواند ترکیبی از بدهی بلندمدت، بدهی کوتاه مدت، سهام عادی و سهام ممتاز شرکت باشد. نسبت بدهی کوتاه مدت یک شرکت در مقابل بدهی بلندمدت هنگام تجزیه و تحلیل ساختار سرمایه آن در نظر گرفته می شود.

هنگامی که تحلیلگران به ساختار سرمایه اشاره می کنند، به احتمال زیاد به نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) یک شرکت اشاره می کنند، که بینشی در مورد ریسک پذیری رویه های استقراض یک شرکت ارائه می دهد. معمولاً شرکتی که به شدت از طریق بدهی تأمین مالی می شود، ساختار سرمایه تهاجمی تری دارد و بنابراین ریسک بیشتری برای سرمایه گذاران ایجاد می کند. با این حال، این ریسک ممکن است منبع اصلی رشد شرکت باشد.

بدهی یکی از دو راه اصلی است که یک شرکت می تواند در بازار سرمایه پول جمع کند. شرکت ها به دلیل مزایای مالیاتی از بدهی سود می برند. پرداخت های بهره ای که در نتیجه وجوه استقراضی انجام می شود ممکن است مشمول کسر مالیات باشد. بدهی همچنین به یک شرکت یا کسب و کار اجازه می دهد تا بر خلاف سهام، مالکیت خود را حفظ کند. علاوه بر این، در زمان نرخ بهره پایین، بدهی فراوان است و دسترسی به آن آسان است.

سهام به سرمایه گذاران خارجی اجازه می دهد تا مالکیت جزئی شرکت را در دست بگیرند. سهام گرانتر از بدهی است، به خصوص زمانی که نرخ بهره پایین است. با این حال، برخلاف بدهی، حقوق صاحبان سهام نیازی به بازپرداخت ندارد. این برای شرکت در صورت کاهش سود است. از سوی دیگر، حقوق صاحبان سهام بیانگر ادعای مالک نسبت به درآمدهای آتی شرکت است.
ساختار سرمایه بهینه

شرکت‌هایی که برای تامین مالی دارایی‌های خود و سرمایه‌گذاری فعالیت‌های عملیاتی خود بیشتر از بدهی استفاده می‌کنند، دارای نسبت اهرمی بالا و ساختار سرمایه تهاجمی هستند. شرکتی که برای دارایی ها با حقوق صاحبان سهام بیشتر از بدهی پرداخت می کند، نسبت اهرمی پایین و ساختار سرمایه محافظه کارانه ای دارد. با این حال، یک نسبت اهرمی بالا و یک ساختار سرمایه تهاجمی نیز می‌تواند منجر به نرخ‌های رشد بالاتر شود، در حالی که ساختار سرمایه محافظه‌کارانه می‌تواند منجر به نرخ‌های رشد پایین‌تر شود.

تحلیلگران از نسبت D/E برای مقایسه ساختار سرمایه استفاده می کنند. با تقسیم کل بدهی ها بر کل حقوق صاحبان سهام محاسبه می شود. شرکت‌های باهوش یاد گرفته‌اند که هم بدهی و هم سهام را در استراتژی‌های شرکت خود بگنجانند. با این حال، گاهی اوقات، شرکت ها ممکن است به شدت به منابع مالی خارجی و به ویژه بدهی ها متکی باشند. سرمایه‌گذاران می‌توانند ساختار سرمایه یک شرکت را با ردیابی نسبت D/E و مقایسه آن با همتایان صنعت شرکت نظارت کنند.

هدف مدیریت شرکت یافتن ترکیبی ایده آل از بدهی و حقوق صاحبان سهام است که به عنوان ساختار سرمایه بهینه نیز از آن یاد می شود، برای تامین مالی عملیات.
چرا شرکت های مختلف ساختار سرمایه متفاوتی دارند؟

شرکت‌ها در صنایع مختلف از ساختار سرمایه مناسب‌تر با نوع کسب‌وکار خود استفاده می‌کنند. صنایع سرمایه بر مانند خودروسازی ممکن است از بدهی بیشتری استفاده کنند، در حالی که شرکت های کار بر یا خدمات محور مانند شرکت های نرم افزاری ممکن است سهام را در اولویت قرار دهند.

برای آشنایی با بازار فارکس این مطلب را بخوانید!

مدیران چگونه در مورد ساختار سرمایه تصمیم می گیرند؟

با فرض اینکه یک شرکت به سرمایه (به عنوان مثال سرمایه گذاران و وام دهندگان) دسترسی دارد، آنها می خواهند هزینه سرمایه خود را به حداقل برسانند. این را می توان با استفاده از محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) انجام داد. برای محاسبه WACC، مدیر یا تحلیلگر هزینه هر جزء سرمایه را در وزن متناسب آن ضرب می کند.
چگونه تحلیلگران و سرمایه گذاران از ساختار سرمایه استفاده می کنند؟

یک شرکت با بدهی بیش از حد می تواند به عنوان یک ریسک اعتباری در نظر گرفته شود. با این حال، ارزش سهام بیش از حد می تواند به این معنی باشد که شرکت از فرصت های رشد خود استفاده ناکافی می کند یا برای هزینه سرمایه خود هزینه زیادی می پردازد (زیرا ارزش سهام گران تر از بدهی است). متأسفانه، هیچ نسبت جادویی بدهی به حقوق صاحبان سهام وجود ندارد تا بتوان از آن به عنوان راهنمایی برای دستیابی به ساختار سرمایه بهینه در دنیای واقعی استفاده کرد. آنچه ترکیب سالم بدهی و حقوق صاحبان سهام را تعریف می کند بسته به صنعتی که شرکت در آن فعالیت می کند، مرحله توسعه آن متفاوت است و می تواند در طول زمان به دلیل تغییرات خارجی در نرخ بهره و محیط نظارتی متفاوت باشد.
تحلیلگران و سرمایه گذاران از چه اقداماتی برای ارزیابی ساختار سرمایه استفاده می کنند؟

علاوه بر میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC)، چندین معیار می تواند برای برآورد تناسب ساختار سرمایه یک شرکت استفاده شود. نسبت های اهرمی گروهی از معیارهای مورد استفاده هستند، مانند نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) یا نسبت بدهی.
نتیجه

ساختار سرمایه ترکیب خاصی از بدهی و حقوق صاحبان سهام است که یک شرکت برای تامین مالی عملیات و رشد خود استفاده می کند. بدهی شامل پول قرض شده است که باید اغلب با بهره بازپرداخت شود، در حالی که سهام نشان دهنده سهام مالکیت در شرکت است. نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) معیاری است که معمولاً از ساختار سرمایه یک شرکت استفاده می شود و می تواند بینشی در مورد سطح ریسک آن ارائه دهد. شرکتی که نسبت بدهی بالایی در ساختار سرمایه خود دارد ممکن است برای سرمایه گذاران ریسک پذیرتر تلقی شود، اما ممکن است پتانسیل بیشتری برای رشد نیز داشته باشد.

برای آشنایی بیشتر با تعریف ساختار سرمایه، انواع، اهمیت و مثالها کلیک کنید:

https://www.masterclass.com/articles/capital-structure

ساختار سرمایه چیست؟

ساختار سرمایه ترکیب خاصی از بدهی و حقوق صاحبان سهام است که توسط یک شرکت برای تامین مالی عملیات کلی و رشد آن استفاده می شود.

سرمایه از سهام مالکیت در یک شرکت و ادعای جریانات نقدی آتی و سود آن ناشی می شود. بدهی به شکل انتشار اوراق قرضه یا وام است، در حالی که حقوق صاحبان سهام ممکن است به شکل سهام عادی، سهام ممتاز یا سود انباشته باشد. بدهی های کوتاه مدت نیز بخشی از ساختار سرمایه در نظر گرفته می شود.
نکته های کلیدی

ساختار سرمایه نحوه تأمین مالی یک شرکت برای عملیات کلی و رشد خود است.
بدهی شامل پول قرض شده ای است که معمولاً با هزینه بهره به وام دهنده باز می گردد.
حقوق صاحبان سهام شامل حقوق مالکیت در شرکت است، بدون نیاز به بازپرداخت سرمایه.
نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) در تعیین ریسک پذیری شیوه های استقراض یک شرکت مفید است.

بیشتر بدانید:

مدل جریان دایره ای

دینامیک بدهی و حقوق صاحبان سهام

هر دو بدهی و حقوق صاحبان سهام را می توان در ترازنامه یافت. دارایی های شرکت که در ترازنامه نیز ذکر شده است، با بدهی یا حقوق صاحبان سهام خریداری می شود. ساختار سرمایه می تواند ترکیبی از بدهی بلندمدت، بدهی کوتاه مدت، سهام عادی و سهام ممتاز شرکت باشد. نسبت بدهی کوتاه مدت یک شرکت در مقابل بدهی بلندمدت هنگام تجزیه و تحلیل ساختار سرمایه آن در نظر گرفته می شود.

هنگامی که تحلیلگران به ساختار سرمایه اشاره می کنند، به احتمال زیاد به نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) یک شرکت اشاره می کنند، که بینشی در مورد ریسک پذیری رویه های استقراض یک شرکت ارائه می دهد. معمولاً شرکتی که به شدت از طریق بدهی تأمین مالی می شود، ساختار سرمایه تهاجمی تری دارد و بنابراین ریسک بیشتری برای سرمایه گذاران ایجاد می کند. با این حال، این ریسک ممکن است منبع اصلی رشد شرکت باشد.

بدهی یکی از دو راه اصلی است که یک شرکت می تواند در بازار سرمایه پول جمع کند. شرکت ها به دلیل مزایای مالیاتی از بدهی سود می برند. پرداخت های بهره ای که در نتیجه وجوه استقراضی انجام می شود ممکن است مشمول کسر مالیات باشد. بدهی همچنین به یک شرکت یا کسب و کار اجازه می دهد تا بر خلاف سهام، مالکیت خود را حفظ کند. علاوه بر این، در زمان نرخ بهره پایین، بدهی فراوان است و دسترسی به آن آسان است.

سهام به سرمایه گذاران خارجی اجازه می دهد تا مالکیت جزئی شرکت را در دست بگیرند. سهام گرانتر از بدهی است، به خصوص زمانی که نرخ بهره پایین است. با این حال، برخلاف بدهی، حقوق صاحبان سهام نیازی به بازپرداخت ندارد. این برای شرکت در صورت کاهش سود است. از سوی دیگر، حقوق صاحبان سهام بیانگر ادعای مالک نسبت به درآمدهای آتی شرکت است.
ساختار سرمایه بهینه

شرکت‌هایی که برای تامین مالی دارایی‌های خود و سرمایه‌گذاری فعالیت‌های عملیاتی خود بیشتر از بدهی استفاده می‌کنند، دارای نسبت اهرمی بالا و ساختار سرمایه تهاجمی هستند. شرکتی که برای دارایی ها با حقوق صاحبان سهام بیشتر از بدهی پرداخت می کند، نسبت اهرمی پایین و ساختار سرمایه محافظه کارانه ای دارد. با این حال، یک نسبت اهرمی بالا و یک ساختار سرمایه تهاجمی نیز می‌تواند منجر به نرخ‌های رشد بالاتر شود، در حالی که ساختار سرمایه محافظه‌کارانه می‌تواند منجر به نرخ‌های رشد پایین‌تر شود.

تحلیلگران از نسبت D/E برای مقایسه ساختار سرمایه استفاده می کنند. با تقسیم کل بدهی ها بر کل حقوق صاحبان سهام محاسبه می شود. شرکت‌های باهوش یاد گرفته‌اند که هم بدهی و هم سهام را در استراتژی‌های شرکت خود بگنجانند. با این حال، گاهی اوقات، شرکت ها ممکن است به شدت به منابع مالی خارجی و به ویژه بدهی ها متکی باشند. سرمایه‌گذاران می‌توانند ساختار سرمایه یک شرکت را با ردیابی نسبت D/E و مقایسه آن با همتایان صنعت شرکت نظارت کنند.

هدف مدیریت شرکت یافتن ترکیبی ایده آل از بدهی و حقوق صاحبان سهام است که به عنوان ساختار سرمایه بهینه نیز از آن یاد می شود، برای تامین مالی عملیات.
چرا شرکت های مختلف ساختار سرمایه متفاوتی دارند؟

شرکت‌ها در صنایع مختلف از ساختار سرمایه مناسب‌تر با نوع کسب‌وکار خود استفاده می‌کنند. صنایع سرمایه بر مانند خودروسازی ممکن است از بدهی بیشتری استفاده کنند، در حالی که شرکت های کار بر یا خدمات محور مانند شرکت های نرم افزاری ممکن است سهام را در اولویت قرار دهند.

برای آشنایی با بازار فارکس این مطلب را بخوانید!

مدیران چگونه در مورد ساختار سرمایه تصمیم می گیرند؟

با فرض اینکه یک شرکت به سرمایه (به عنوان مثال سرمایه گذاران و وام دهندگان) دسترسی دارد، آنها می خواهند هزینه سرمایه خود را به حداقل برسانند. این را می توان با استفاده از محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) انجام داد. برای محاسبه WACC، مدیر یا تحلیلگر هزینه هر جزء سرمایه را در وزن متناسب آن ضرب می کند.
چگونه تحلیلگران و سرمایه گذاران از ساختار سرمایه استفاده می کنند؟

یک شرکت با بدهی بیش از حد می تواند به عنوان یک ریسک اعتباری در نظر گرفته شود. با این حال، ارزش سهام بیش از حد می تواند به این معنی باشد که شرکت از فرصت های رشد خود استفاده ناکافی می کند یا برای هزینه سرمایه خود هزینه زیادی می پردازد (زیرا ارزش سهام گران تر از بدهی است). متأسفانه، هیچ نسبت جادویی بدهی به حقوق صاحبان سهام وجود ندارد تا بتوان از آن به عنوان راهنمایی برای دستیابی به ساختار سرمایه بهینه در دنیای واقعی استفاده کرد. آنچه ترکیب سالم بدهی و حقوق صاحبان سهام را تعریف می کند بسته به صنعتی که شرکت در آن فعالیت می کند، مرحله توسعه آن متفاوت است و می تواند در طول زمان به دلیل تغییرات خارجی در نرخ بهره و محیط نظارتی متفاوت باشد.
تحلیلگران و سرمایه گذاران از چه اقداماتی برای ارزیابی ساختار سرمایه استفاده می کنند؟

علاوه بر میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC)، چندین معیار می تواند برای برآورد تناسب ساختار سرمایه یک شرکت استفاده شود. نسبت های اهرمی گروهی از معیارهای مورد استفاده هستند، مانند نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) یا نسبت بدهی.
نتیجه

ساختار سرمایه ترکیب خاصی از بدهی و حقوق صاحبان سهام است که یک شرکت برای تامین مالی عملیات و رشد خود استفاده می کند. بدهی شامل پول قرض شده است که باید اغلب با بهره بازپرداخت شود، در حالی که سهام نشان دهنده سهام مالکیت در شرکت است. نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) معیاری است که معمولاً از ساختار سرمایه یک شرکت استفاده می شود و می تواند بینشی در مورد سطح ریسک آن ارائه دهد. شرکتی که نسبت بدهی بالایی در ساختار سرمایه خود دارد ممکن است برای سرمایه گذاران ریسک پذیرتر تلقی شود، اما ممکن است پتانسیل بیشتری برای رشد نیز داشته باشد.

برای آشنایی بیشتر با تعریف ساختار سرمایه، انواع، اهمیت و مثالها کلیک کنید:

https://www.masterclass.com/articles/capital-structure